凯发k8一触即发|深度开发1V3大豆|国产射频芯片公司IPO赶考

　　早在 2023 年ღ✿，笔者就在《国产射频ღ✿，容不下那么多上市公司》一文中指出ღ✿，中国射频市场规模并不算大ღ✿，尽管如此依旧有超百家射频公司扎堆赛道ღ✿，竞争激烈程度可见一斑ღ✿。

　　近日ღ✿，有三家射频芯片公司相继披露融资进展与 IPO 动态ღ✿。有意思的是ღ✿，这三家公司中有两家都并非第一次开启上市辅导ღ✿。

　　4月17日晚间ღ✿，证监会官网披露ღ✿，广发证券进行辅导登记备案ღ✿，将辅导锐石创芯（重庆）科技股份有限公司上市ღ✿。锐石创芯是一家专注于4G/5G射频前端分立器件及模组的研发ღ✿、制造及销售企业ღ✿。

　　该公司具备射频前端产品所需全系列芯片的设计及模组化能力ღ✿，并战略布局滤波器晶圆制造ღ✿，构建了“芯片设计-模组集成-滤波器晶圆制造”的全产业链能力ღ✿。产品广泛应用于智能手机凯发k8一触即发ღ✿、物联网ღ✿、卫星通信ღ✿、无人机及智能穿戴设备等领域ღ✿。

　　其第一次上市辅导始于2022年ღ✿，当时的辅导机构为中信建投证券ღ✿；第二次开启上市辅导是在2023年ღ✿，锐石创芯与广发证券签署辅导协议ღ✿，注册地也从深圳市福田区迁至重庆市两江新区ღ✿；到了近日ღ✿，锐石创芯重新开启了上市辅导ღ✿。

　　2018年ღ✿，锐石创芯4G全套产品开始量产ღ✿；2019年ღ✿，打入ZTE供应链ღ✿、获得1000万套4G产品订单ღ✿；2020年至2021年ღ✿，先后进入OPPOღ✿、小米供应链ღ✿；2022年累计出货超过3亿颗4G/5G射频前端模组ღ✿；2023年ღ✿，其重庆滤波器工厂自研自产独立滤波器产品成功量产ღ✿、卫星通讯产品被某头部品牌的旗舰手机采用ღ✿。

　　官方资料显示ღ✿，飞骧科技是一家专注于射频前端芯片研发ღ✿、设计和销售的公司ღ✿，核心业务覆盖2G-5G全品类射频前端芯片ღ✿，产品包括射频功率放大器ღ✿、射频开关ღ✿、滤波器等ღ✿，终端客户涵盖传音ღ✿、联想ღ✿、闻泰科技ღ✿、荣耀等品牌ღ✿，并且成功进入这些知名ODM厂商的供应链体系ღ✿。

　　值得注意的是深度开发1V3大豆ღ✿，今年2月飞骧科技已在深圳证监局办理辅导备案登记ღ✿，正式启动 A 股上市进程ღ✿，辅导机构为招商证券ღ✿。

　　2022年10月ღ✿，飞骧科技首次向科创板递交IPO申请ღ✿，拟募资15.22亿元ღ✿，用于射频前端器件及模组的升级与产业化项目ღ✿、全集成射频前端模组研发及产业化项目ღ✿、研发中心建设和补充流动资金等ღ✿。然而ღ✿，在经历了两轮问询后ღ✿，2024 年 9 月ღ✿，公司及保荐机构撤回IPO申请ღ✿，上交所于次月终止IPO审核ღ✿。

　　今年3月28日ღ✿，北京昂瑞微电子技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请获上交所受理ღ✿。

　　招股书资料显示ღ✿，昂瑞微成立于2012年ღ✿，主要从事射频前端芯片凯发k8一触即发ღ✿、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发ღ✿、设计与销售ღ✿。昂瑞微核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品（包括射频前端模组及功率放大器ღ✿、开关ღ✿、LNA等）以及面向物联网的射频SoC芯片产品（包括低功耗蓝牙类及2.4GHz私有协议类无线通信芯片）ღ✿。

　　其射频前端芯片产品终端应用领域主要为智能手机ღ✿，客户包括荣耀ღ✿、三星ღ✿、vivoღ✿、小米ღ✿、OPPOღ✿、联想（moto）等ღ✿。

　　首先ღ✿，在市场竞争格局方面ღ✿，射频前端中主要器件包括ღ✿：功率放大器（PA）ღ✿、滤波器（Filter）ღ✿、开关（Switch）ღ✿、低噪音放大器（LNA）ღ✿、调谐器（Tuner）ღ✿、双/多工器（Du/Multiplexer）ღ✿。根据华经产业研究院数据显示ღ✿，从射频前端器件的价值占比来看ღ✿，滤波器和功率放大器是射频前端的两大核心元件ღ✿，各占射频前端总市场53%ღ✿、33%ღ✿，而射频开关和低噪声放大器共计9%ღ✿，剩下其他元件占到5%ღ✿。

　　如此换算下来ღ✿，2027年在中国射频前端市场中ღ✿，滤波器的市场规模大概39亿美元ღ✿，射频PA的市场规模大概24亿美元ღ✿，射频开关和LNA的市场规模大概7亿美元ღ✿，剩下调谐器ღ✿、双/多工器的市场规模大概4亿美元ღ✿。

　　射频PA主要有四大应用场景ღ✿，分别为手机ღ✿、基站ღ✿、WiFi ღ✿、NB-IoTღ✿。且目前射频PA市场主要由国外厂商主导ღ✿，市场份额集中在Skyworksღ✿、Qorvo和博通等国际厂商ღ✿。

　　上文提到的三家公司均为手机PA的主要参与者ღ✿。而单单是手机PA这一市场的上市公司就还有唯捷创芯ღ✿、卓胜微ღ✿、慧智微等ღ✿。

　　三伍微总经理钟林曾根据其市场调研披露一则数据ღ✿，2021年国内前十大手机客户端PA采购金额近200亿元ღ✿，其中唯捷创芯约为30亿元ღ✿，市场占有率为15%ღ✿，国外厂商市占率为70%左右ღ✿。慧智微ღ✿、昂瑞微ღ✿、卓胜微ღ✿、锐石创芯和飞骧科技等公司共占市场15%的份额ღ✿。

　　其次ღ✿，从国产射频芯片公司的现状来看ღ✿。这些公司也多面临着毛利低ღ✿，盈利难的问题ღ✿。比如ღ✿：昂瑞微仍处于持续亏损中ღ✿。2022年至2024年ღ✿，昂瑞微实现营收分别为9.23亿元ღ✿、16.95 亿元ღ✿、21亿元ღ✿，复合增长率达到50.88%ღ✿；归母净亏损分别为2.9亿元ღ✿、4.5亿元ღ✿、6470.92万元ღ✿；毛利率分别为17.06%ღ✿、20.08%ღ✿、20.22%ღ✿。

　　截至2024年末ღ✿，昂瑞微累计未弥补亏损为12.39亿元ღ✿，昂瑞微表示ღ✿，预计首次公开发行股票并上市后ღ✿，公司账面累计未弥补亏损将持续存在ღ✿，导致一定时期内无法向股东进行现金分红ღ✿。

　　根据飞骧科技更新的数据ღ✿，公司在2019至2023年分别实现营业收入为1.16亿元ღ✿、3.65亿元ღ✿、9.16亿元凯发k8一触即发ღ✿、10.22亿元ღ✿、17.17亿元ღ✿。

　　这家公司在2021至2023年期间累计亏损金额接近9亿元（2021年亏损1.75亿元ღ✿，2022年亏损3.6亿元ღ✿，2023年收窄至1.93亿元）ღ✿。

　　毛利率方面深度开发1V3大豆ღ✿，2022年-2024年ღ✿，昂瑞微的综合毛利率分别为 17.06%ღ✿、20.08%和 20.22%ღ✿。尽管逐年上升但仍低于同行业可比公司毛利率的均值ღ✿。

　　再看飞骧科技2021年-2023年ღ✿，其主营业务毛利率分别为3.19%ღ✿、13.37%和14.07%ღ✿。根据已披露的数据ღ✿，2022年深度开发1V3大豆ღ✿、2023年同行业可比公司的毛利率均值分别为25.83%ღ✿、23.59%ღ✿。

　　看到这里ღ✿，或许不少读者会心生疑惑ღ✿：在业绩平平ღ✿、毛利率表现欠佳的情况下ღ✿，这些射频公司为何依然执着于 IPO 之路ღ✿，他们究竟有着怎样的底气ღ✿，不断向资本市场发起冲击？

　　其一ღ✿，部分国际射频龙头企业逐步退出接收模组及分立器件市场ღ✿，转而聚焦 PAMiDღ✿、L-PAMiD 等高价值模组领域ღ✿；借此机会ღ✿，部分国内厂商在中低端 PA 模组市场取得了一定进展ღ✿。

　　L-PAMiD （集成了功率放大器ღ✿、低噪声放大器ღ✿、耦合器ღ✿、射频开关ღ✿、滤波器ღ✿、双/多工器等的射频前端模组）是手机射频前端中难度最大ღ✿、集成度最高的模组ღ✿。

　　比如ღ✿，Qorvo 全力保障发射模组ღ✿，让出部分接收模组及分立器件市场ღ✿；Skyworks 由于对苹果依赖度较高ღ✿，优先保供核心大客户苹果ღ✿，使得 OPPOღ✿、vivo 等安卓客户面临供应不足ღ✿，将部分订单转向国内厂商ღ✿。

　　其二ღ✿，国产厂商正在5G PA 模组方面相继取得进步ღ✿、甚至其中部分公司在 L-PAMiD 模组也有所突破ღ✿。此外国产厂商还正在加快WiFi PAღ✿、卫星通信PA等领域的业务拓展ღ✿。

　　国产厂商的路线主要由单一产品逐步向模组化产品演进ღ✿，从 2-4G 频段切入ღ✿，逐步向 5G 渗透ღ✿，通过提升设计能力ღ✿、积累设计经验来弥补差距ღ✿。目前这些厂商在中低集成度 2-4G PA 模组已具备和海外一线G PA 模组国产化率还比较低ღ✿。

　　不过ღ✿，小米ღ✿、OPPOღ✿、华为凯发k8一触即发ღ✿、荣耀等国内主流品牌手机对国产 PA 模组接受度较高ღ✿，国产 4G PA 模组市场份额已过半ღ✿。

　　L-PAMiD 模组方面ღ✿，唯捷创芯是率先量产L-PAMiD模组的公司ღ✿，慧智微也在5G领域率先推出了L-PAMiF和L-FEM等高端产品ღ✿，覆盖了3GHz-6GHz的5G新频段ღ✿。

　　根据飞骧科技2024年半年报显示ღ✿，其在去年第四季度首度实现单季度盈利ღ✿，并在2024年上半年完成经营逆转ღ✿，实现营收11.3亿元ღ✿、净利润1327.99万至1827.99万元ღ✿。

　　与同行业的龙头企业唯捷创芯相比凯发k8一触即发ღ✿，唯捷创芯2024年上半年营收10.7亿元凯发k8一触即发ღ✿，同比增加20.28%ღ✿，盈利1126.86万元ღ✿，飞骧科技业绩表现已经超过唯捷创芯ღ✿。

　　申报材料显示ღ✿，飞骧科技能够实现半年盈利的关键深度开发1V3大豆ღ✿，是高端产品销售额大幅增长ღ✿，同时带动了主营业务毛利率的改善ღ✿，主要是依靠5G射频产品和泛连接产品（包括WiFi射频模组深度开发1V3大豆ღ✿、卫星通信PA和车载射频产品等）ღ✿。

　　飞骧科技从2020年开始销售5G产品ღ✿，到2023年ღ✿，5G产品形成的营收已增长为4.8亿元ღ✿，毛利率22.19%ღ✿。飞骧科技披露ღ✿，射频产品中高技术门槛的L-PAMiD产品已实现突破并已于2023年放量出货ღ✿。另外ღ✿，其泛连接产品营收也从2021年的418.40万元增长至2023年的1.17亿元ღ✿，开拓了新的市场增长空间ღ✿。

　　昂瑞微也表示ღ✿，通过创新的低噪放构架和高耐压的射频开关解决方案ღ✿，实现5G L-PAMiD和L-PAMiF等高集成度模组对高功率ღ✿、大带宽和低噪声的要求ღ✿，该技术方案和产品性能可以达到国际厂商水平ღ✿，并已在主流品牌旗舰机型大规模应用ღ✿。

　　作为“科八条”后第二家未盈利的IPO企业ღ✿，昂瑞微的IPO之路备受关注ღ✿，这为昂瑞微提供资本通道ღ✿。未来其营收难题能否通过高端产品销售得以改善ღ✿，或许是关注重点之一ღ✿。

　　从2G时代的全面落后到5G时代的局部突破ღ✿，国产射频芯片已走过二十载春秋ღ✿。如今ღ✿，随着5G基站建设进入深水区ღ✿，以及物联网连接数爆发式增长ღ✿，属于中国射频企业的战略窗口期已然打开ღ✿。在卫星通信ღ✿、车载雷达等新兴领域ღ✿，国产射频企业也正迎来更多的机会ღ✿。

　　当锐石创芯的滤波器晶圆厂在重庆拔地而起ღ✿，当飞骧科技的L-PAMiD模组在三星产线流转ღ✿，当昂瑞微的射频SoC芯片在小米生态链绽放ღ✿，这不仅是单个企业的突破ღ✿，也是整个国产射频芯片产业的向前跨步ღ✿。凯发k8国际首页登录ღ✿，凯发K8天生赢家一触即发ღ✿！凯发k8旗舰凯发官网首页ღ✿。凯发天生赢家一触即发官网ღ✿。凯发K8官网首页登录凯发