凯发K8平台官方|原版澳盘|博时基金万琼：市场对关税风险定价尚未充分把握黄金资产

　　k8凯发娱乐★✿✿★ღ，凯发天生赢家一触即发登录入口★✿✿★ღ。凯发在线★✿✿★ღ。搜狐财经《基金佳问》栏目★✿✿★ღ，对话各行业具有影响力的基金经理★✿✿★ღ，结合目前经济形势★✿✿★ღ，解读不同行业细分领域的投资策略★✿✿★ღ，展望各行业板块中长期的投资机遇★✿✿★ღ，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品★✿✿★ღ。

　　做客本期《基金佳问》的嘉宾★✿✿★ღ，是博时基金指数与量化投资部投资副总监★✿✿★ღ、基金经理万琼★✿✿★ღ，本期栏目主要讨论近期关税政策下境外市场的投资机会★✿✿★ღ。

　　万琼★✿✿★ღ，硕士★✿✿★ღ，2004年起先后在中企动力科技股份有限公司★✿✿★ღ、华夏基金工作★✿✿★ღ，2011 年加入博时基金★✿✿★ღ，历任投资助理★✿✿★ღ、基金经理助理★✿✿★ღ，现任博时基金指数与量化投资部投资副总监★✿✿★ღ、基金经理★✿✿★ღ，管理总规模超过500亿元原版澳盘★✿✿★ღ，代表产品包括博时标普500ETF★✿✿★ღ、博时纳斯达克100ETF等★✿✿★ღ。

　　受美国关税政策影响★✿✿★ღ，全球市场避险情绪升温★✿✿★ღ。近期美股剧烈震荡★✿✿★ღ，科技股上行惯性被打破★✿✿★ღ，黄金与风险资产同步下挫★✿✿★ღ，港股则在流动性博弈中走出分化行情原版澳盘★✿✿★ღ。面对关税反复带来的不确定性风险凯发K8平台官方★✿✿★ღ，投资者应如何进行资产配置？

　　万琼表示★✿✿★ღ，当前市场对关税风险的定价尚未充分★✿✿★ღ，需警惕反制升级与滞胀强化的二次冲击★✿✿★ღ。面对黄金短期流动性折价★✿✿★ღ，短期的流动性危机不会改变黄金市场的原有趋势★✿✿★ღ，当“主震”过去后★✿✿★ღ，黄金是较快从崩跌中恢复的资产★✿✿★ღ，把握“余震期“中黄金资产的错位配置窗口★✿✿★ღ。

　　对于近期波动较大的美股★✿✿★ღ，万琼表示★✿✿★ღ，短期来看资金可能在中国科技成长方面会更有倾斜★✿✿★ღ，中长期来看★✿✿★ღ，AI带来的技术革命会影响全球★✿✿★ღ，以科技股为核心的标普500★✿✿★ღ、纳指100指数仍然具有一定的投资价值★✿✿★ღ。

　　具体投资上★✿✿★ღ，她认为可以继续关注人工智能主题原版澳盘★✿✿★ღ，即算力★✿✿★ღ、大模型应用相关ETF★✿✿★ღ。QDII基金方面★✿✿★ღ，继续关注标普500ETF和纳指100ETF★✿✿★ღ，短期可能会有震荡压力★✿✿★ღ，中长期看仍有一定的投资机会★✿✿★ღ。

　　基金佳问★✿✿★ღ：近期美国“对等关税”政策导致美股巨震★✿✿★ღ、黄金下跌★✿✿★ღ，您认为市场是否已充分定价关税风险？哪些潜在升级可能引发二次冲击？

　　万琼★✿✿★ღ：目前市场对“对等关税”的定价尚未完全消化原版澳盘★✿✿★ღ。尽管全球股市在“对等关税”宣布以及延期后已出现大幅波动凯发K8平台官方★✿✿★ღ，但以下潜在风险可能引发二次冲击★✿✿★ღ。

　　二是滞胀风险强化★✿✿★ღ：美国核心通胀可能因关税脉冲效应维持高位★✿✿★ღ，美联储在降息与抑制通胀间陷入两难★✿✿★ღ，市场对经济衰退的担忧可能升温★✿✿★ღ。

　　基金佳问★✿✿★ღ：黄金在关税恐慌中与美股同步下跌★✿✿★ღ，传统避险功能失效★✿✿★ღ，这是流动性危机驱动还是美元信用逻辑的逆转？如何看待今年黄金的走势？

　　万琼★✿✿★ღ：受经济前景影响★✿✿★ღ，黄金作为传统的避险资产亦受到一定波及★✿✿★ღ，这是由于黄金通常被视为流动资产★✿✿★ღ，可用于其他资产的保证金要求★✿✿★ღ，因此在特殊风险事件发生后★✿✿★ღ，黄金被抛售用于填补其他资产部位的亏损★✿✿★ღ，这种情况在2008年10月与2020年3月均有所出现★✿✿★ღ。

　　不过历史经验同样告诉我们★✿✿★ღ，短期的流动性危机不会改变黄金市场的原有趋势凯发K8平台官方★✿✿★ღ，当“主震”过去后★✿✿★ღ，黄金是较快从崩跌中恢复的资产原版澳盘★✿✿★ღ。余震阶段中其余资产仍受累于后续不确定性★✿✿★ღ，而进入中期定价再评估的过程★✿✿★ღ，而黄金则是不确定性的受益者★✿✿★ღ，此时更长期稳定的避险功能才会真正得到体现★✿✿★ღ。

　　万琼★✿✿★ღ：在关税不确定的背景下凯发K8平台官方★✿✿★ღ，港股同样面临大幅波动★✿✿★ღ。短期内可以降低风险偏好★✿✿★ღ，增加红利资产配置比例★✿✿★ღ。后续等待波动降低凯发K8平台官方★✿✿★ღ，市场趋稳后★✿✿★ღ，再逐步提升风险偏好★✿✿★ღ。从中长期角度来看原版澳盘★✿✿★ღ，中国稳增长政策可能会带动盈利预期改善★✿✿★ღ，科技★✿✿★ღ、消费类资产依旧会有投资机会原版澳盘★✿✿★ღ。

　　万琼★✿✿★ღ：从估值上看恒生医疗保健指数仍处于低位★✿✿★ღ，老龄化加剧与消费升级推动医疗需求增长★✿✿★ღ，叠加AI技术赋能研发效率提升★✿✿★ღ，长期需求确定性较强原版澳盘★✿✿★ღ。

　　风险方面★✿✿★ღ，医保控费★✿✿★ღ、带量采购等政策对传统药企的压制已部分反映在估值中★✿✿★ღ，美联储降息预期最近不断升温★✿✿★ღ，当前外资流入改善★✿✿★ღ，流动性压力有所缓解★✿✿★ღ。

　　基金佳问★✿✿★ღ：这一波港股和科技股涨幅较大凯发K8平台官方★✿✿★ღ，从资金面来看★✿✿★ღ，参与此轮港股科技股行情的主力是交易和被动型资金★✿✿★ღ，外资和主动型资金回流有限★✿✿★ღ。您怎么看★✿✿★ღ，当前的核心矛盾是什么？如何看待港股和科技股的投资机会？

　　万琼★✿✿★ღ：本轮行情主要由南向资金★✿✿★ღ、量化资金及ETF被动配置驱动★✿✿★ღ，集中在AI概念相关标的（如Deep Seek产业链）★✿✿★ღ，港股科技股因 AI 技术突破被重新定价★✿✿★ღ，需要继续关注2025年Q1财报季★✿✿★ღ，AI 应用落地及企业降本增效的实际效果★✿✿★ღ。投资方面可以聚焦“硬科技”龙头（如AI★✿✿★ღ、半导体等主题）★✿✿★ღ，避免一些过于拥挤的赛道★✿✿★ღ，通过购买恒生科技指数ETF等投资方式来分散风险★✿✿★ღ。

　　基金佳问★✿✿★ღ：未来3年★✿✿★ღ，哪些主题ETF可能成为“新风口”？目前您相对看好哪一类QDII基金的投资方向？

　　万琼★✿✿★ღ：主题ETF方面★✿✿★ღ，继续关注人工智能主题★✿✿★ღ，即算力凯发K8平台官方★✿✿★ღ、大模型应用相关ETF★✿✿★ღ。QDII基金★✿✿★ღ，继续关注标普500ETF和纳指100ETF★✿✿★ღ，短期可能会有震荡压力★✿✿★ღ，中长期看仍有一定的投资机会★✿✿★ღ。

　　基金佳问★✿✿★ღ：标普500指数★✿✿★ღ、纳斯达克100指数近些年涨幅较大★✿✿★ღ，不少人担心会买在高位★✿✿★ღ，接下来会出现调整★✿✿★ღ，在现在这个时点★✿✿★ღ，您觉得是否可以配置美股？目前标普500指数权重较大的前七只股票全部是美国科技股凯发K8平台官方★✿✿★ღ，您认为美国七大科技巨头持续成长的核心驱动力是什么？未来是否还能持续成长？

　　万琼★✿✿★ღ：最近美股因为经济增长预期★✿✿★ღ、关税不确定性等方面出现了一些回调★✿✿★ღ，短期来看★✿✿★ღ，资金可能在中国科技成长方面会更有倾斜★✿✿★ღ，中长期来看★✿✿★ღ，AI带来的技术革命会影响全球★✿✿★ღ，以科技股为核心的标普500★✿✿★ღ、纳指100指数仍然具有一定的投资价值★✿✿★ღ。返回搜狐★✿✿★ღ，查看更多